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华尔街投行评特斯拉第一季度交付量:远比我们预期的糟糕

腾讯科技讯 据外媒报道,华尔街分析师对特斯拉第一季度的交付和生产数据感到非常失望,声称这远比他们预期的糟糕。

周三晚些时候,特斯拉宣布第一季度交付了50900辆Model 3电动汽车,低于FactSet研究系统公司统计的52450名分析师的一致预期。在这个消息宣布后,该公司股价暴跌了9%。特斯拉各类汽车的总体交付量也低于普遍预期。

摩根大通分析师瑞安-布林克曼(Ryan Brinkman)在给客户的一份报告中表示:“特斯拉发布的第一季度汽车生产和交付数字远低于预期。”

高盛分析师大卫-塔姆贝里诺(David Tamberrino)重申了他的“卖出”评级。他说:“总之,我们认为交付结果将给特斯拉的股票带来压力。这也证实了我们的观点,即随着美国补贴逐步取消,消费者需求可能会降低,人们对于该公司2019年的汽车销量预期可能过高。此外,这可能会对我们的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)和现金流量(FCF)预期造成下行压力。”

以下是华尔街各投行的分析师对特斯拉第一季度交付量的看法:

摩根大通——给予特斯拉“减持”评级,将其目标价从215美元降至200美元

特斯拉在2019年第一季度的汽车生产和交付数字远低于预期。在2019年第一季度,摩根大通估计的交付量是70500,而截至3月27日分析师的一致预期交付量是74930辆。这表明特斯拉在第一季度的收入、利润和自由现金流会大幅减少。

市场一致认定,如果特斯拉未能完成目标,那么这完全是由于运输途中的车辆数量大大超过了预期(这些车辆可能会在第二季度初售出,因此几乎不需要降低全年销量预期)。

但我们认为,这只是部分原因。在第一季度末,运输途中的车辆总数为10600辆。而我们估计的是10000辆。在我们看来,这意味着美国的潜在需求变得更低了。

虽然大多数人关注的是Model 3的交付量增幅,但在第一季度,价格较高的Model S & X的交付量已大幅度下降。

财富管理公司Canaccord——给予特斯拉“买入”评级,将其目标价从450美元下调至391美元

虽然我们对特斯拉第一季度实际交货量与我们预期之间的落差感到失望,但我们仍然相信新的低价Model 3将刺激额外的需求。

重要的是,该公司提到了北美有大约两周的库存,这可能有助于缓解人们对库存增加的担忧。考虑到特斯拉和电动汽车的总体发展机会,我们保持了“买入”评级,但将其目标价降至391美元。

摩根士丹利——给予特斯拉“持股观望”评级

2019年第一季度可能是特斯拉最想遗忘的季度。我们认为,在2019年,特斯拉股价的首要决定因素是,它能否向市场证明它可以独立自主地可持续发展。

美国银行——给予特斯拉“跑输大盘”评级

鉴于Model 3的产量增速似乎比预期慢,特斯拉过去在Model S/X上面临的生产/物流挑战,以及现在向欧洲和中国交付新车时面临的潜在新挑战,我们预计Model 3的生产/销售要达到规模化还需要一段时间。

因此,在一段时间内,生产提速和廉价版Model 3推出所产生的成本会超过它们可能带来的好处。

此外,特斯拉仍面临许多主要的阻力,包括:

1)与Model 3生产提速和扩大产品类别相关的挑战;

2)未来几个季度(从交付/物流问题、上海工厂建设等)可能会出现的非常严重的现金消耗。这可能会对特斯拉的资金流动性造成压力,并要求它在未来增加新的资金;

3)比Model S/X通常的烧钱速度更快;

4)新的竞争对手出现。

因此,我们继续质疑特斯拉的长期盈利能力、现金流和估值。

高盛——给予特斯拉“卖出”评级

我们认为,令人失望的结果可能会对全年的普遍预期造成压力,尤其是Model S/X的交付(高盛汇编的Model S/X的一致交付量预期为9.1万,Model 3的一致交付量预期为28.25万,而2019年第一季度实际交付量的年化交付情况是:Model S/X的年化交付量约为5万辆,而Model 3的年化交付量为20.4万辆)。

此外,我们认为,这一结果可能会加剧投资者对需求减弱的担忧,尤其是当这些令人失望的结果出现在该公司在国际上扩大Model 3交付,并开始提供售价3.5万美元的Model 3的时候。

总之,我们认为交付结果将给特斯拉的股票带来压力。这也证实了我们的观点,即随着美国补贴逐步取消,消费者需求可能会降低,人们对于该公司2019年的汽车销量预期可能过高。此外,这可能会对我们的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)和现金流量(FCF)预期造成下行压力。因此,我们重申给予对股票的“卖出”评级。

伯恩斯坦——给予特斯拉“与大盘持平”评级

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